生意社：宏观利好叠加成本面支撑强劲 4月铝价上涨5.35%

　　4月铝价上行

　　4月铝价下跌。据生意社商品行情分析系统，2024年4月30日国内铝锭华东市场均价20596.67元/吨，较月初（4.1）市场均价19550元/吨，上涨5.35%。

　　氧化铝价格上行 成本面支撑强劲

　　4月氧化铝价格上行，一方面基于国内供给端偏紧，整体 4 月氧化铝开工率环比下降，分地区来看，山西氧化铝开工率下降明显，广西地区开工率有所回升；另一方面海外供应收紧预期强化，海外氧化铝现货价格上涨，据悉，美铝 Kwinana 氧化铝厂预计从二季度开始关停，三季度计划全部停产，涉及产能219万吨/年。

　　宏观利好 有色板块齐涨

　　3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较上月大幅上升1.7个百分点。显示制造业超预期复苏。国内一季度国民经济持续向好发展，汽车产销数据向好，需求向好预期强劲，叠加有色板块齐涨，板块联动，情绪端利好。

　　海外方面，美国3月通胀高于预期，美联储6月降息预期减弱，甚至7月的前景看起来也更加不稳定。美国3月PCE物价指数同比增速为2.7%，超出预期的2.6%，前值为2.5%。环比增速为0.3%，符合预期，持平前值，美国通胀延续。但是整体处于降息通道中。

　　丰水季预期下 5月成本面博弈加大

　　除了主要原料氧化铝，电力成本也是电解铝生产成本的大头，占总成本的30-40%。逐步进入丰水季，云南水电成本预计将有走低。火电方面主要关注5月动力煤价格行情。总体而言，电力成本5月或有降低预期。

　　5月铝价上行空间收窄

　　目前铝价有较大涨幅，铝厂利润走阔， 5 月随着丰水期到来，云南复产将持续推进，供应增加的确定性较强，预计5月铝价上行空间收窄。